PPP融資相關問題與對策建議

發布日期：2016-02-03來源：網絡來源編輯：靳明偉

[摘要]

　　 存在問題：

　　 能力建設問題：缺少專業經驗和人才，政府和金融機構也缺;

　　 政府希望金融機構和企業做PPP項目方案，既不合理，也說明政府缺能力;

　　 缺少具備全過程全方位能力的投資主體，特別是有運營意愿和能力的;

　　 現有融資平臺的轉型改造問題：如何參與PPP?如何公告其債務與政府無關?

　　 動機與觀念問題：投資主體缺乏長期投資意愿，都強調快速收益和盡快退出;

　　 PPP被泛化了，而且政府還包裝項目，不規范，投機拿中央政策優惠;

　　 政府定價調價強勢地位，缺乏市場化，投資者沒有風險對價談判和實施能力;

　　 金融機構只做副省級地方政府的項目或中央部委特別是財政部的入庫項目;

　　 各方觀念都沒有改變，還是傳統思維，如地方政府主要還是為了上項目，不考慮物有所值、財政承受力和效率提高;投資者還是要求簽8-12%保底或變相保底收益率;金融機構還是按傳統放貸流程和標準進行評審和放貸。

　　 法律法規政策與流程問題：政府對項目的入庫、篩選和審批程序與過去不同，財政承受力評估不透明，缺物有所值評價指引(注：研討會是在財政部2015年12月28日發布指引之前召開的，即使該文發表了，只要求定性評價，定量評價由地方政府決定，后者也不知如何做);

　　 不同部委特別是發改委和財政部的相關政策不清晰、不完整和不一致;

　　 法規、政策、手冊、工作機制等待完善，特別是招投標程序(招標投標法或政府采購法?各種方法的前置條件與適用流程不同)、稅收優惠、配套融資政策、項目的排他性、定價調價機制、法律救濟措施(特別是對金融機構和投資者);

　　 對政府補貼或支付的支持、擔保或保證措施不足;

　　 政府財政還不夠透明，財力與支付能力難評估和監管;

　　 政府補貼或支付納入預算只考慮3年，雖然有滾動考慮，但長期如何保證?

　　 資產產權一般不能給金融機構，只能給經營權;

　　 雖然政策已明確可質押經營權和收益權給金融機構，但物權法未明確可質押;即使可以，如何辦理登記?是否可以轉讓?而且，由于銀行法不允許銀行經營，即使允許，銀行也不會經營;

　　 TOT涉及的資產讓渡文件不匹配，按并購處理又涉及7年60%貸款限制;

　　 納稅政策不明確，特別是涉及二次納稅問題，而且，營改增后如何納稅?

　　 項目如何折舊與攤銷方法尚待明確;

　　 聯合體的準入資質問題，政府常要求各個股東都有資質，既不合理，也沒必要;

　　 項目失敗后的退出和救濟問題，特別是后者，因行政訴訟法及司法解釋明確了特許經營合同是行政合同，但PPP合同呢?

　　 項目的適合性問題：缺優質項目，或即使有，政府也不拿出好項目做PPP，而是留給本地國企傳統模式做;

　　 大部分項目都需要政府補貼和支付，受制于地方政府財政承受力;

　　 很難實現國際慣例的有限追索，對投資者風險極大;即使少數做到有限追索，對金融機構風險較大，但非常取決于項目本身好壞、項目干系人經驗及干系人之間所簽合同水平，由于上述種種問題，金融機構還是滿足于傳統企業融資方式，躺在掙利息差。

　　 　　對策建議：

　　 中央部委應規范市場環境(包括規范地方政府)，加強市場引導;

　　 廣泛吸引社會投資者，吸引各種基金;

　　 促進PPP項目的證券化，完善相關法律，建立交易平臺;

　　 加強對項目的篩選和評估，至少得有概算和預可研;

　　 中央政府要加強對地方政府的培訓、指導、審核與監管，包括提供合同文本、專家庫、流程、評標和談判等;

　　 加快建立信息平臺，公開相關信息，如項目、政府財政與債務、咨詢、律師、平臺公司名單(注：2015年12月28日財政部已發表有關綜合信息平臺文件);

　　 建立政府違約后的救濟機制(目前企業對政府違約后沒有有效辦法)，中央政府提供增信，完善擔保和保險制度，甚至可建立擔保基金;

　　 因有限追索項目融資難實現，可讓有實力的融資平臺公司提供各種支持;

　　 推動創新融資的保障機制，倒逼金融機構放松放貸和風控標準與流程，并降低融資成本;

　　 金融機構要轉變做PPP放貸和投資的思維和流程，例如，如果符合信貸條件，則按信貸評審流程;如果不符合信貸條件，則總行專門運作(而不是各地分行各自為政)，利于知識管理、風險管控和產品創新，嘗試各種融資模式，如：

　　 A+B模式：A為工程公司，出90%資本金和貸款，允許快進快出(類似BT的短期參與);B為運營公司，出10%資本金和貸款，長期參與;

　　 股+債+貸模式：小股大債，投資者和金融機構共同出資本金，但金融機構持有的股份不是同股同權，只是通過賺取利息承擔相應風險，類似于夾層資金(其實就是明股實債)，實現項目全過程風險分擔;但只適用于好項目，需要嚴格規范運作，政府須公布財政收入與債務并增信;

　　 工程企業與產業基金組成聯合體：產業基金控股投資，工程企業參股完成建設，解決股權問題;產業基金負責其它貸款融資;政府提供有關支持或擔保(不一定是融資擔保，因可能違規)、必要回購和補貼承諾等。這樣，有可能實現有限追索。(轉自公眾，原標題《PPP融資相關問題與對策建議》，PPP資訊整理)

【相關閱讀】

• 國常會再提支持市場化融資 融資平臺不增地方債仍是紅
• 融資政策邊際寬松 加快基建設施PPP建設
• 又一城投宣布退出政府融資平臺，城投轉型之路將逐步鋪
• 信托參與PPP項目融資途徑及通過資產證券化退出機制探
• 財政部新修《政府購買服務管理辦法》征求意見 嚴禁違
• 一位十年政府融資工作者觀《政府購買服務》有感