PPP項目的風險管理(3)

發布日期：2015-01-05來源：本站編輯：宋珍珍

[摘要]

　　運營風險(Operational Risk)

　　運營風險(Operational Risk):不能有效地管理運營。

　　后果(Consequence)：停止服務或降低服務質量。

　　分配建議(Preferred allocation)：由于影響對公眾的服務，政府是該風險的最終承擔者。

　　減輕措施(Mitigation)：評估私營方的技術能力和經驗，要求私營方提供履約保函;通過合同條款，保證私營方提供連續服務，對于為達到要求，則扣減付款。

　　風險分配矩陣(Risk Allocation Matrix)

　　特許經營期的設計

　　特許經營期的設計包括

　　• 選擇特許經營期的結構(單時段或雙時段結構)

　　• 確定特許經營期的長短(固定或可變)

　　• 激勵措施(有激勵措施或無激勵措施)

　　上述三個要素各有兩個選擇，可組合成八種以上的設計

　　注：單時段結構是指施工期和運營期合并在一起;雙時段結構是指施工期和運營期分開計算。

　　特許經營期的類型

　　特許經營期的設計(固定時段)
在固定施工期和營運期的情況下，單時段和雙時段與激勵措施結合可形成四種特許經營期的設計。

　　單時段不帶激勵措施

　　特點：實際營運期起決于完工時間：提前完工，實際營運期比計劃營運期長;延遲完工，實際營運期比計劃營運期短。項目公司承擔完工風險：如果提前完工，享受比計劃長的營運期所帶來的收入;如果延遲完工，承擔因營運期縮短所造成的損失

　　單時段帶有激勵措施

　　特點：實際營運期起決于完工時間：提前完工，實際營運期比計劃營運期長并有獎勵;延遲完工，實際營運期比計劃營運期短并受處罰。項目公司承擔完工風險， 風險比無激勵措施更大：除了營業收入增減外，還有額外的獎勵和懲罰。

　　雙時段不帶激勵措施

　　特點：實際營運期與完工時間無關：提前完工或延遲完工，實際營運期都和計劃營運期相同。移交時間起決于完工時間：提前完工，提前移交;延遲完工，延遲移交。完工風險主要由政府承擔。

　　雙時段帶有激勵措施

　　特點：實際營運期與完工時間無關但獎懲不一樣：提前完工，實際營運期還和計劃營運期相同，但有獎勵(起決于激勵措施)，移交時間與計劃相同;延遲完工，實際營運期仍和計劃營運期相同，但受處罰(起決于激勵措施)，移交時間相應延遲。完工風險由政府和項目公司共同分擔(起決于激勵措施)。

　　特許經營期的選擇

　　特許經營期的設計選擇主要起決于兩個因素：項目的施工難度(簡單還是復雜)和市場特性(市場型還是合同型)。

　　• 施工簡單的項目，可以比較準確地估計施工期，完工風險較小。因此，用單時段結構還是雙時段結構差別不大，這時，市場特性影響激勵措施的設計(政府是否有用于獎勵的資金)。

　　• 施工復雜的項目，難以準確地估計施工期，完工風險較大。因此，用雙時段結構較好。通過激勵措施的設計，完工風險可由項目公司和政府分擔，不同程度上降低項目公司的完工風險。

　　特許經營期的選擇

　　項目特許期的實例(1)

　　常見的特許經營期是固定的，例如
• 深圳沙角B電廠：1984年6月簽訂的協議規定運營合作期為10年，由1988年4月1日預期投產之日起，至1998年3月31日移交給合資的中方止。1988年3月31日之前發電所得收益，除去一切運行管理費用，全部歸項目發起人。

　　• 巴基斯坦Hub電廠：建設期47個月，運營期為30年。

　　項目特許期的實例(2)

　　有時也使用可變長度的特許期，例如

　　• 英格蘭的Dartford收費大橋：特許期最長為20年，但是一旦收回投資成本及實現合理利潤，該大橋就立即移交給政府;

　　• 蘇格蘭的Skye收費大橋：如果項目收入超過預期，則縮短特許經營期，但是，如果項目收入低于預期，則特許經營期維持原來的20年不變。

　　項目特許期的實例(3)

　　公路項目大多數采用單時段特許經營期，有些項目采用雙時段結構，特許期一般20~30年，個別項目超過30年，項目完工風險一般由項目公司承擔，有時配合使用獎懲措施。例如，

　　• 四川宜賓至川渝界高速公路：瀘州段的建設期4年，運營期為25.5年，宜賓段的建設期4年，運營期為29年10個月;

　　• 香港西海港隧道項目：建設期最長為4年，經營期從實際完工日期和預計的完工日期(1997年7月)二者之中最早的一個起算30年;

　　• 澳大利亞悉尼港海底隧道項目：預計建設期為5年，經營期從完工之日起30年。

　　收費設計

　　收費設計包括

　　• 確定基本收費的高低及形式(水平、遞減、遞增)

　　• 選擇收費結構(綜合收費或組合收費結構)

　　• 設計調節機制(反映風險因素)

　　基本收費的高低與特許經營期相關，為了收回投資，如果特許經營期短，則基本收費高;反之，則低。結合另外兩個元素(收費的結構和調節機制)可組合成各種收費設計。

　　收費設計

　　收費設計應考慮下列幾點

　　• 在給定的特許期內，收費水平應足夠高以便保證項目公司收回投資并獲得合理的回報

　　• 基本收費形式應盡量與所需現金流吻合

　　• 收費的結構(綜合或組合)應反映生產成本結構

　　• 應包括適當的調節機制降低項目公司的風險

　　基本收費形式

　　收費結構

 

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