PPP預(yù)期收益率不能由政府兜底

發(fā)布日期：2017-12-04來源：網(wǎng)絡(luò)來源編輯：張繼蕊

[摘要]形成PPP健康發(fā)展的大環(huán)境，需要雙管齊下，標(biāo)本兼治，加大市場開放力度，使社會資本獲得更大的發(fā)展機(jī)會。

　　 形成PPP健康發(fā)展的大環(huán)境，需要雙管齊下，標(biāo)本兼治，加大市場開放力度，使社會資本獲得更大的發(fā)展機(jī)會；進(jìn)一步規(guī)范地方債發(fā)展，形成陽光而穩(wěn)定的籌資途徑；加快穩(wěn)定民營企業(yè)家的制度預(yù)期，使預(yù)期收益率主要由市場形成而不是由政府來兜底

　　 近日，財(cái)政部下發(fā)通知，規(guī)范PPP項(xiàng)目庫管理，從嚴(yán)格新項(xiàng)目入庫標(biāo)準(zhǔn)和清理已入庫項(xiàng)目入手，糾正PPP泛化濫用現(xiàn)象，防止PPP異化為新的融資平臺，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)風(fēng)險增量。

　　 為了加快市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，拓寬社會資本投資空間，我國引入并推廣了PPP制度。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至2017年9月末，全國PPP入庫項(xiàng)目合計(jì)14220個，累計(jì)投資額17.8萬億元。我國已成為全球規(guī)模最大、最具影響力的PPP市場，這項(xiàng)制度也開始發(fā)揮其預(yù)期的效果。但由于多種原因，部分PPP項(xiàng)目在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中出現(xiàn)了走形變樣，形成了一定的風(fēng)險隱患。

　　 比如，為了吸引企業(yè)參與，一些地方政府給出了不符合經(jīng)濟(jì)原則的承諾，如明股實(shí)債、實(shí)相舉債等。有的政府及所屬部門在PPP項(xiàng)目、政府投資基金、專項(xiàng)建設(shè)基金協(xié)議中存在違規(guī)擔(dān)保條款，如“承諾最低收益或差額補(bǔ)足”“承擔(dān)社會資本方投資本金損失”等，沒有做到同股同權(quán)。此外，還有的地方把政府購買服務(wù)與PPP混同在一起，用政府購買方式承諾回報參與企業(yè)的最低收益率。

　　 從本質(zhì)上看，PPP是公私合作的項(xiàng)目，對一定預(yù)期收益的項(xiàng)目，財(cái)政拿出一部分資金吸引社會資本入股，利益共享、風(fēng)險共擔(dān)。如果承諾保障收益，甚至用政府購買服務(wù)來承諾差額補(bǔ)足，那就失去了PPP的本質(zhì)，與政府向銀行借貸沒有實(shí)質(zhì)區(qū)別。這些不規(guī)范的操作，實(shí)質(zhì)是繞開現(xiàn)有的監(jiān)管體制，把PPP作為一種融資手段。這不僅會導(dǎo)致地方政府長期支出責(zé)任的失控，而且有可能帶來巨大的財(cái)政金融風(fēng)險。

　　 黨的十九大報告提出，要堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險、精準(zhǔn)扶貧、污染防治的攻堅(jiān)戰(zhàn)。隨著影子銀行等問題的逐步清理，由不規(guī)范PPP可能引發(fā)的地方財(cái)政金融風(fēng)險變得更受關(guān)注。最近，國資委、財(cái)政部陸續(xù)出臺政策規(guī)范PPP項(xiàng)目，核心就是強(qiáng)化10%的支出紅線；強(qiáng)化兩評（財(cái)政可承受能力和物有所值評價），建立完善的PPP支出監(jiān)測體系。這些舉措對防范不規(guī)范PPP帶來的風(fēng)險有重要作用。

　　 同時，也要看到PPP之所以不規(guī)范有著深層次的原因，需要加快推進(jìn)相關(guān)制度的創(chuàng)新，才能得到根本性解決。比如，一些地方政府之所以出具違規(guī)的收益率承諾，一個重要原因在于社會資本對未來的預(yù)期并不穩(wěn)定；之所以采取政府購買服務(wù)的形式推進(jìn)PPP，一個重要原因在于地方政府急需建設(shè)資金而又缺乏穩(wěn)定融資途徑。出臺規(guī)范化舉措，可以在短期內(nèi)防范風(fēng)險的形成和漫延，但根本出路在于進(jìn)一步加快制度創(chuàng)新。比如，加大市場開放力度，使社會資本獲得更大的發(fā)展機(jī)會；進(jìn)一步規(guī)范地方債發(fā)行，形成陽光而穩(wěn)定的籌資途徑；加快穩(wěn)定民營企業(yè)家的制度預(yù)期，使預(yù)期收益率主要由市場形成而不是由政府來兜底。規(guī)范監(jiān)管和制度創(chuàng)新雙管齊下，標(biāo)本兼治，方能形成PPP健康發(fā)展的大環(huán)境。

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