以融資租賃求解資金困境

發布日期：2014-08-28來源：本網編輯：龔煒

[摘要]融資租賃擅長的是解決一些設備類的中長期投資，或是缺少流動資金卻擁有較多設備以“售后回租”的形式盤活資產獲得資金去做其它事情。

　　何為融資租賃

　　租賃，是指在約定的期限內，出租人將資產使用權讓與承租人，以獲取租金的協議。租賃可以使承租人及時使用所需資產卻無需立即付出大額現金，且能夠避免設備快速更新的風險。租賃分為經營租賃和融資租賃。經營租賃是指只轉移標的物的占有、使用并通過使用獲得收益的權利，而不轉讓其處分權(即所有權四個權能中的核心權能)的交易。

　　融資租賃又稱財務租賃或資本租賃，會計上是指實質上轉移了與資產所有權有關的全部風險和報酬的租賃。融資租賃的特征有：租賃的期限較長，租賃期占租賃資產使用壽命的大部分;承租人有購買租賃資產的選擇權，所訂立的購買價款預計將遠低于行使選擇權時租賃資產的公允價值;租金與租賃資產的價值接近，承租人在租賃開始日的最低租賃付款額現值，幾乎相當于租賃開始日租賃資產公允價值90%以上(含90%);承租人通常負責租賃資產的折舊計提和日常維護。目前，融資租賃在世界租賃業所占的比重約為2/3，是一種最主要的租賃方式。融資租賃的交易結構和合同結構見圖1。

　　簡單說融資租賃實際上是租賃融資，即以租賃為手段實現融資的目的。目前應用比較多的方式有直接融資租賃和售后回租賃。直接融資租賃是指由融資租賃公司購進由承租人選定的設備，并由承租人取得設備的使用權和收益權，及承擔分期支付設備租金的義務。在租賃期結束后支付按合同約定的設備留購價款即可取得設備所有權的租賃業務模式。直接融資租賃主要用于設備購置時資金缺乏的情況，或者希望把資金用在其他更急需的地方。

　　售后回租賃是指承租人將設備的所有權轉讓給融資租賃公司以融入資金，通過與融資租賃公司簽署回租合同，將設備租回使用，在租賃期內按期向租賃公司支付租金，并最后于租賃結束時重新獲得設備所有權的一種融資業務。售后回租是企業缺乏現金時為改善自身財務狀況而采用的一種行之有效的做法。

　　融資租賃的發展歷史

　　融資租賃在國外的發展。融資租賃1952年起源于美國，期初是以設備促銷為目的，將分期付款的方式改革成融資租賃方式，從此這種做法迅速傳遍世界。經歷了大約10年的發展，上世紀60年代中期，融資租賃從單一的設備促銷為目的真正轉型為融資模式，融資租賃企業的背景從廠商轉為銀行、投資公司、財團等，融資租賃的形式也出現了多樣化，直接租賃、回租賃、轉租賃、杠桿租賃等。上世紀80年代左右，隨著融資租賃的轉型，產品的創新，融資租賃市場空前繁榮，以美國為例，融資租賃企業大約有3000家，幾乎涉及到所有行業，全社會融資租賃的滲透率最高達到38%，是繼銀行信貸之后的第二大融資市場。進入21世紀，融資租賃在經歷了幾次全球經濟的波動之后，已經回歸理性，但在全社會固定資產投資中的比重基本保持在30%左右。

　　融資租賃在我國的發展。上世紀80年代，在榮毅仁先生的倡導下，為了增加一種吸引外資的渠道，從日本引進了融資租賃的概念。以中國國際信托投資公司為主要股東，成立了中外合資的東方租賃有限公司和以國內金融機構為主的中國租賃有限公司，這標志著融資租賃正式進入中國市場。

　　90年代，受制于國內計劃經濟體制的影響及人們觀念的制約，融資租賃的開展舉步維艱，經營受阻，很多國外資金紛紛退出，引進之初的100多家租賃公司，實際經營的寥寥無幾，融資租賃的滲透率(采用融資租賃模式的設備投資占到總設備投資的比例)降到了1%以下，最低時僅為0.26%。2004年之后隨著融資租賃相關制度規范以及《融資租賃法(草案)》立項，融資租賃才真正有了健康成長的環境，發展至今，由銀監會、商務部、國家工商總局批準成立的融資租賃公司200多家，2009年國內融資租賃的滲透率在3.1%的水平，2010年融資租賃滲透率在4%~5%之間。

　　目前按照租賃模式分為銀行、廠商和獨立機構租賃公司三類。獨立機構從發展年限來講可能是成立最早的公司，也是中國經貿部、外商企業成立以此為基礎發展起來的一批租賃公司。從1981年開始國內第一家東方租賃公司成立，至此中國租賃業走入了30年曲折發展歷程。在這個過程當中，一些租賃公司走入消亡，一些經過了風雨的洗禮獲得成長，積累了寶貴經驗。為整個行業積累很深的經驗和基礎。進入21世紀，融資租賃行業蓬勃發展，從事融資租賃的公司超過200家(截至2010年底數據)，其中銀行系租賃公司大概17家，廠商租賃公司在30家左右，獨立第三方融資租賃公司在150家左右。而且從2011年的形勢來看，融資租賃公司仍然不斷地冒出，呈現了百花齊放、百家爭鳴的態勢。 “十一五”期間，中國融資租賃業一直呈幾何基數式增長，業務總量由2006年的80億元增至2010年的7000億元，增長了86倍。

　　融資租賃目前在我國工程建設行業的需求狀況。隨著我國城鎮化率的不斷提高，城鎮化也越來越受到關注與重視。去年十八大召開期間，“城鎮化”“城鄉發展”成為熱門詞匯。據估算，未來五年僅基礎設施建設一項就將拉動投資超過3萬億元。另一方面金融活動的效率需要提升，2011年末我國MRI與GDP的比重高達167%，接近美國同期的3倍，一定程度上這是我國金融結構有待優化、資金配置效率不高的表現。

　　事實上，城鎮化的積極推進和深化轉型，對與此緊密相關的金融業提出了更高的要求。一方面城鎮化金融需求在擴大，涉及基礎設施建設、產業聚集、服務業發展、保障房及商品房建設、居民消費等多個重要領域，再加上產業轉型、消費升級蘊含著大量多元化的金融需求。未來要按照十八大提出的要求推進城鎮化建設，就必須努力打造開放多元、協調和創新的城鎮化金融服務體系。

　　有專家就此表示，所謂開放就是要放寬市場準入，鼓勵和引導民間資本進入城鎮化建設領域，尤其是交通、水電氣等的基礎設施和產業升級等項目，這需要加快建立由銀行以外多種金融機構參與的綜合金融工具體系，并加快制度金融制度、金融工具和金融服務的創新。融資租賃已經成為國內基礎設施建設領域重要的通道之一。通過租賃方式融資，可以幫助企業及時引進設備，擴大產能，提高企業整體實力;盤活建筑施工企業現有的固定資產，產生新的資金流;解決周期性資金短缺，提高資金使用效率;平衡債務結構，減少流動性風險;額外的融資渠道，不影響銀行授信規模。

　　目前，為我國工程建設行業提供的融資租賃服務的融資租賃公司，主要分為兩類：一類是以北京中聯新興建設機械租賃有限公司(現中聯重科金融服務公司)、徐工工程機械租賃有限公司、卡特彼勒(中國)融資租賃有限公司等工程機械廠商系的工程機械融資租賃公司;另一類是以遠東宏信有限公司為代表的為工程建設行業提供設備直租賃融資、回租賃融資及工程項目投融資等全方位金融服務的融資租賃公司。

　　建筑施工企業資金需求及常規資金來源

　　建筑施工企業資金需求。建筑施工企業主要以施工項目運作為主，在項目運作的整個過程中都存在著一定的資金需求。

　　招投標資金需求。項目前期招投標階段施工企業需要大量的資金，因此，需要施工企業有充足的融資渠道，解決短期的急需的招投標資金。

　　工程前期款資金。項目中標后，工程前期款資金也需要施工企業提前準備，包括需要墊付的各類保證金 ，有些保證金甚至要到項目結束才能返還。所以需要建筑施工企業準備相應的長期資金以匹配項目操作。

　　設備購置資金。項目中標后，項目運作過程中需要購買配套設備，如果拿企業現有的流動資金全額支付購置資金的話，資金使用效率不高，因此多數企業采用設備分期或者融資租賃的方式購入設備。

　　材料采購、項目周轉資金。工程施工及項目運作過程中，需要采購材料。基于施工企業相對弱勢的地位，材料商一般要求現金付款，而工程款卻要延遲1-2個月支付，因此需要施工企業具備一定的周轉資金。同時，材料價格存在季節性，因此施工企業為了降低成本，會提前購置一些材料，這也需要施工企業具有充足的資金實力。

　　BT、BOT項目運作資金。為了提高利潤，大型施工企業會承接一些BT、BOT項目。這類項目利潤一般較高，但要求施工企業提前墊付大量資金，直到項目結束后才逐漸回收。因此建筑施工企業如果想要擴大規模，提高利潤，在承接該類項目前應該結合自有資金情況準備好融資渠道。

　　建筑施工企業中銀行貸款與融資租賃的比較。目前，建筑施工企業在籌資端一般首先采用銀行貸款方式

　　具體來說，在資金使用限制方面，根據銀監會2009年7月新頒布的《固定資產貸款管理暫行辦法》，銀行業單筆金額超過項目總投資5%或超過500萬元人民幣的貸款資金支付，應采用貸款人受托支付方式，意味著固定資產貸款會面臨嚴格支付管理和流程管理。而使用融資性售后回租賃方面獲得的資金，沒有資金使用限制，施工企業可以自主支配。

　　在資金的審批時間上，融資租賃也有著天然的優勢，同國內普通銀行平均3個月左右的審批時間相比，融資租賃項目的時間一般在30個工作日左右，往往可以及時解決施工企業許多緊急的資金缺口。

　　在付款方式方面，銀行信貸一般采用一次性還本的方式，而且實際資金使用時間往往還被隱性占用。而融資租賃的還款可以采用按月、按季度支付租金，每次還款的金額不大，減少了一次性還款壓力。而且在使用期限上，融資租賃比銀行信貸有了更大的優勢，融資租賃的期限規定非常靈活，一般最長可以達到5年，最短的甚至可以按天計息。

　　當然融資租賃也有一定的缺點，比如融資成本相比銀行基準利率來說略高;而且融資租賃(無論是直租賃還是回租賃)都是以設備資產作為融資的載體，需要在租賃期內將設備資產的名義所有權轉讓給融資租賃公司，但在財務報表上，該項固定資產只是從原來的科目轉移到固定資產-融資租入固定資產，不改變其固定資產的屬性;同時作為金融產品的一種，需要對企業進行風險評估，企業在使用融資租賃時要評估自身的還款能力，以免造成還款逾期，影響自身信用。事實上，融資租賃從來就無法替代銀行信貸，而是銀行信貸以外獲得資金的一個補充方式。

　　融資租賃在建筑施工企業中的具體操作

　　融資租賃業務本質上仍是融資，所以控制風險仍是融資租賃行業最重要的核心能力。融資租賃的一般流程包括：

　　需求調研階段。融資租賃公司與建筑施工企業進行溝通，對企業需求進行需求調研。建筑施工企業資金需求一般包括投資需求(投資設備、投資項目等)、營運資金需求、項目運作資金需求、其他臨時需求等等。

　　方案確認階段。建筑施工企業提供基本資料給融資租賃公司，融資租賃公司根據企業基本資料情況和資金需求類型設計融資方案及商務方案。建筑施工企業結合自身情況，需要對方案進行確認，判斷該方案是否符合項目需求和企業需求。

　　資信調查階段。待方案確認后，就進入資信調查階段。在這個階段，融資租賃公司會安排相關人員對企業進行現場評估，評估過程包括企業負責人訪談、企業資料審核等。施工企業需要在這個階段配合相關工作，以便可以順利通過審核。

　　資質評審階段。資信調查結束后，進入資質評審階段。融資租賃公司風控部門會根據資信調查結果進行評審，確定授信金額、授信時間及授信的方式。

　　合同簽署階段。對于審批通過的項目，根據資質評審階段設立的授信金額、時間和方式，融資租賃公司會與建筑施工企業簽署相關的合同。

　　付款起租階段。合同簽署完畢后，待合同生效后，融資租賃公司按照合同約定對外付款。

　　項目結束。后期建筑施工企業根據合同約定按期支付租金直至合同期滿。

　　建筑施工企業要做融資租賃，首先要充分理解融資租賃的本質是租賃融資，是以租賃的形式實現融資的目的，有些類似于結構化融資。其次要衡量自身的實力，對融資做出謹慎判斷，避免融資實現后后期還款帶來壓力。保持良好的信用，是施工企業需要建立的最核心能力之一，只有信用好，才能保證企業健康良好快速的發展壯大。最后，建筑施工企業在選擇融資伙伴時，盡量選擇實力強的、在行業內有影響力的融資渠道，這樣可以確保資金按時到位，從而保障項目運作。

　　(作者：遠東宏信有限公司建設系統事業部總經理 王佳音)

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