98家央企加速去杠桿 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型PPP或受挫

發(fā)布日期：2018-02-06來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)來(lái)源編輯：張繼蕊

[摘要]

　　 去杠桿力度成績(jī)顯著。國(guó)資委數(shù)據(jù)通報(bào)，2017年末中央企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率66.3%，同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)以傳統(tǒng)基建為主要業(yè)務(wù)的98家中央企業(yè)來(lái)說(shuō)，負(fù)債率較年初下降0.4%實(shí)屬不易。

　　 在中央把“去杠桿”作為重大戰(zhàn)略部署后，控風(fēng)險(xiǎn)成為國(guó)資委日常工作的重中之重。近日召開的中央企業(yè)、地方國(guó)資委負(fù)責(zé)人會(huì)議強(qiáng)調(diào)，中央企業(yè)要嚴(yán)格落實(shí)投資項(xiàng)目負(fù)面清單管理要求，嚴(yán)禁超越自身承受能力的投資行為，同時(shí)將PPP項(xiàng)目納入企業(yè)年度投資計(jì)劃管理。

　　 這是繼去年國(guó)資委印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)PPP業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的通知》后，中央企業(yè)參與PPP項(xiàng)目的又一重磅操作指南。

　　 然而，作為地方政府基建投資的一個(gè)重要模式，多位PPP咨詢業(yè)人士對(duì)PPP的未來(lái)也存在諸多不確定性。“如果監(jiān)管持續(xù)加碼，PPP使國(guó)企實(shí)現(xiàn)‘重建設(shè)轉(zhuǎn)向投資運(yùn)營(yíng)’的戰(zhàn)略思路或?qū)⒂凶儭?rdquo;上述人士表示。

　　 央企啟動(dòng)自查

　　 2018年1月16日起，陸續(xù)有中央企業(yè)收到要對(duì)PPP項(xiàng)目合規(guī)性自檢的通知。在此前一天召開的國(guó)資委內(nèi)部會(huì)議中，其重點(diǎn)指出要將PPP項(xiàng)目納入企業(yè)年度投資計(jì)劃管理。

　　 1月17日，一位中央企業(yè)安徽分公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“自去年11月底國(guó)資委印發(fā)PPP業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控通知后，企業(yè)內(nèi)部就開始進(jìn)行項(xiàng)目甄選，對(duì)一些擦邊球的項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，比如一些地方政府兜底或者資本金不足等問(wèn)題都做了整改。”

　　 上述人士表示，自檢內(nèi)容主要依據(jù)財(cái)政部、發(fā)改委等部門要求的合規(guī)性操作指南，包括是否存在明股實(shí)債，風(fēng)險(xiǎn)分配不合理、重建設(shè)輕運(yùn)營(yíng)、績(jī)效考核不完善等與政策不符合內(nèi)容都是自檢重點(diǎn)。

　　 此前，國(guó)資委印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)PPP業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的通知》(以下簡(jiǎn)稱192號(hào)文)，從強(qiáng)化集團(tuán)管控、嚴(yán)格準(zhǔn)入條件、嚴(yán)格規(guī)模控制、優(yōu)化合作安排、規(guī)范會(huì)計(jì)核算、嚴(yán)肅責(zé)任追究六方面來(lái)防范中央企業(yè)參與PPP的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　 該人士表示，和政府購(gòu)買服務(wù)、地方融資平臺(tái)違規(guī)舉債等被清理不同的是，中央企業(yè)PPP自檢主要還是要求整改，預(yù)計(jì)停工的案例比較少。“但不排除一些企業(yè)項(xiàng)目嚴(yán)格違規(guī)而遭到暫停的風(fēng)險(xiǎn)，但目前大多數(shù)企業(yè)還是進(jìn)行整改。”

　　 數(shù)據(jù)顯示，近三年來(lái)PPP投資規(guī)模占比中，中央企業(yè)和地方國(guó)企占比呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，比例分別為53.6%、76%、80.6%，而民營(yíng)企業(yè)的占比卻逐漸遞減，分別為47.3%、23.9%、19.1%。

　　 1月17日，在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)總會(huì)計(jì)師沈瑩表示，這幾年企業(yè)投資規(guī)模比較大，是形成高杠桿重要原因。國(guó)資委在控杠桿過(guò)程中把控投資規(guī)模作為一個(gè)重要的措施，特別是納入國(guó)資委管控范圍的企業(yè)要對(duì)投資規(guī)模進(jìn)行嚴(yán)格管控。

　　 沈瑩指出，在管控過(guò)程中，三種情況要嚴(yán)格控制，分別是高負(fù)債企業(yè)的非主業(yè)投資要嚴(yán)禁，低效業(yè)務(wù)的投資也要嚴(yán)格控制，對(duì)偏離主業(yè)的業(yè)務(wù)都要嚴(yán)格控制。“特別是對(duì)一些超越財(cái)務(wù)承受能力的企業(yè)的投資要嚴(yán)格把控。”沈瑩在會(huì)上表示。

　　 “目前國(guó)資委對(duì)負(fù)債率比較高的企業(yè)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較弱，對(duì)存在風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)都采取了嚴(yán)格的管控措施。主要包括應(yīng)收賬款、存貨的占用要大幅壓降，各類墊資的業(yè)務(wù)也要嚴(yán)格管理，包括對(duì)外擔(dān)保、委托貸款，還有融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)等。 ”沈瑩說(shuō)。

　　 轉(zhuǎn)型之路受阻

　　 根據(jù)國(guó)資委通報(bào)，目前中央企業(yè)中建筑業(yè)的負(fù)債率普遍較高。而民生證券PPP研究中心的統(tǒng)計(jì)顯示：過(guò)去3年，央企是PPP領(lǐng)域中的絕對(duì)主力軍。資料顯示，僅2017年上半年，八大建筑類央企中標(biāo)PPP項(xiàng)目的總投資金額就已超過(guò)1.5萬(wàn)億元。

　　 如此大的投資金額，也為央企的轉(zhuǎn)型提供了探索的機(jī)會(huì)。 一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，PPP高速發(fā)展的這3年也是央企實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)承包商向產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的一個(gè)嘗試。

　　 據(jù)了解，建筑業(yè)過(guò)去十多年的高速發(fā)展，都依賴于基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資帶來(lái)的高速增長(zhǎng)。這種模式下，企業(yè)發(fā)展趨向單一化，單一工程建設(shè)、單一承包資質(zhì)、單一業(yè)務(wù)類型，導(dǎo)致企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差。

　　 而以政府和社會(huì)資本合作的PPP模式，對(duì)建筑業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行了創(chuàng)新，改變了其重建設(shè)輕運(yùn)營(yíng)的模式，轉(zhuǎn)而需要強(qiáng)大的投資運(yùn)營(yíng)和資源整合能力，且項(xiàng)目一般都需要超過(guò)15年以上的運(yùn)營(yíng)能力，對(duì)建筑企業(yè)綜合性競(jìng)爭(zhēng)力提出了全新要求。

　　 在財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于國(guó)有資本加大對(duì)公益性行業(yè)投入的指導(dǎo)意見》中，其特別強(qiáng)調(diào)“完善監(jiān)管”，將國(guó)企參與基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)項(xiàng)目的績(jī)效考核納入重點(diǎn)考察范疇。

　　 這在一定程度上將倒逼國(guó)企從“重建設(shè)、輕運(yùn)營(yíng)”的業(yè)務(wù)思路走向“重建設(shè)、重運(yùn)營(yíng)”的全面參與模式，督促國(guó)企在獲取建設(shè)利潤(rùn)的同時(shí)要適度轉(zhuǎn)型并做好所參與項(xiàng)目范圍內(nèi)的運(yùn)營(yíng)工作。

　　 不過(guò)，隨著去杠桿持續(xù)加碼，過(guò)去幾年高舉PPP這面大旗進(jìn)行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的中央企業(yè)，能否避免被誤傷的命運(yùn)?

　　 作為PPP行業(yè)規(guī)模較大的咨詢公司，大岳咨詢目前有三分之二的業(yè)務(wù)量都是和中央企業(yè)或地方國(guó)企合作，對(duì)于未來(lái)影響，公司表示在觀望。

　　 大岳咨詢有限公司總經(jīng)理金永祥告訴記者，今年公司主要在做的業(yè)務(wù)也都是存量，所以影響不明顯，但是如果監(jiān)管持續(xù)加碼，肯定會(huì)受影響，部分省份的項(xiàng)目暫停也是有可能的。

　　 金永祥認(rèn)為，如果PPP整改用力過(guò)猛，會(huì)對(duì)央企轉(zhuǎn)型產(chǎn)生重要影響，特別是有些項(xiàng)目大多是在融資沒(méi)有完成的情況下就已經(jīng)開工建設(shè)，如果出現(xiàn)停工或暫停的現(xiàn)象，將會(huì)對(duì)資源造成浪費(fèi)，進(jìn)而影響其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向。

　　 值得注意的是，財(cái)辦金[2017]92號(hào)文還規(guī)定，不允許“以債務(wù)性資金充當(dāng)資本金”的規(guī)定，對(duì)PPP項(xiàng)目的融資已經(jīng)產(chǎn)生了極大“殺傷力”。國(guó)資委192號(hào)文中還劃定50%紅線，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這在一定程度上制約了央企新增PPP投資的空間。

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