案例四 青島海灣大橋BOT融資招標項目

發(fā)布日期：2015-03-19來源：本站編輯：宋珍珍

[摘要]

　　山東高速集團投資建設經(jīng)營的山東高速青島海灣大橋是我國目前國有獨資單一企業(yè)投資建設的最大規(guī)模的交通基礎設施項目，是我國北方冰凍海域首座特大型橋梁集群工程。該項目算上引橋和連接線全長超過41.58km，為世界第一跨海長橋。該橋為雙向六車道高速公路兼城市快速路八車道，設計行車時速80 km，橋梁寬度35m，設計基準期100年。

　　海灣大橋投資巨大，全部由政府投入將帶來很大的財政壓力。因此在臨時工程開工伊始，政府就一直在尋求通過市場化的方式來解決政府投資的壓力。經(jīng)過將近一年的論證，2006年3月24日市政府市長辦公會要求，海灣大橋項目采取公開招標形式確定項目法人，由項目法人成立項目公司與政府簽署特許經(jīng)營協(xié)議，以“建設—運營—移交(BOT)”的方式運作青島海灣大橋項目。特許期滿，項目公司的資產(chǎn)按合同約定無償移交給青島政府或其指定的機構。

　　項目運作過程

　　BOT項目合同關系復雜、涉及部門多、經(jīng)營時間長，青島市此前僅運作過幾個小規(guī)模的基礎設施特許經(jīng)營項目，與青島海灣大橋BOT項目的社會影響和重要程度不可同日而語。為科學規(guī)范地運作好青島海灣大橋項目，青島市政府決定依托專業(yè)中介機構的力量，積極尋求具備豐富項目經(jīng)驗和實力的中介機構，并主動聯(lián)系到業(yè)內(nèi)負有盛名的北京大岳咨詢公司，聘請其擔任本項目的財務顧問。政府還同時聘請了商務、法律顧問等多個專業(yè)團隊。

　　在專業(yè)團隊的支持下，項目成立了專門的工作小組，對運作中涉及的招標方式、范圍、程序、項目結(jié)構、項目商業(yè)條件等主要問題進行細致深入的研究并給出解決方案，據(jù)此制訂了《青島海灣大橋項目法人招標總體運作方案》，作為招商運作的指導性文件。

　　2006年5月之前，工作小組完成了交通流量分析以及項目的財務建模和分析工作，據(jù)此確定了“捆綁經(jīng)營”的招商策略，以吸引社會投資人參與本招商項目。所謂“捆綁經(jīng)營”，即為了保證項目的財務可行性，中標人組建的項目公司除了取得大橋的建設經(jīng)營權外，還將取得膠州灣高速公路的交通經(jīng)營權，并擁有廣告經(jīng)營權和用海用地范圍內(nèi)旅游開發(fā)經(jīng)營權。

　　全球公開招標發(fā)布后，工作小組根據(jù)政府批復的總體運作方案編制了招標文件。招標文件分為四卷，包括投標人須知、特許經(jīng)營權協(xié)議、膠州灣高速公路租賃經(jīng)營協(xié)議以及部分工程基礎資料。經(jīng)過評標，山東省高速公路集團有限公司(以下稱 “山東高速”)中標本項目。9月28日，青島市交通委員會和山東省高速公路集團有限公司草簽項目協(xié)議。10月30日，山東高速在青島注冊設立了全資子公司——山東高速集團青島公路有限公司作為青島海灣大橋BOT項目的項目公司。此后，項目公司完成融資文件提交、確定技術方案、招標選定承包商等工作，達到簽訂正式協(xié)議的條件。

　　12月26日，山東高速集團青島公路有限公司與青島市交通委員會正式簽署《青島海灣大橋特許經(jīng)營權協(xié)議》《膠州灣高速租賃經(jīng)營協(xié)議》及諒解備忘錄，標志著青島海灣大橋項目招商階段的工作圓滿完成。

　　項目實施情況

　　項目條件。本項目預算投資金額高達98億元，除項目資本金外，項目公司通過銀團貸款進行項目融資60多億元，滿足項目建設的資金需求。項目公司與青島市交通委員會簽訂《青島海灣大橋特許經(jīng)營權協(xié)議》和《膠州灣高速租賃經(jīng)營協(xié)議》，授予項目公司獨家的權利在特許期間負責運營維護青島海灣大橋，在特許期結(jié)束后，將上述大橋的資產(chǎn)無償移交給政府。項目公司在特許經(jīng)營期間運營青島海灣大橋和膠州灣高速公路，通過在特許期間收取交通通行費，以及廣告經(jīng)營和用海用地范圍內(nèi)旅游開發(fā)的方式，補償經(jīng)營成本、還本付息(若有)、回收投資和獲取投資回報。項目公司和項目建設單位簽署《施工承包合同》，與監(jiān)理單位簽訂《監(jiān)理合同》，與專業(yè)技術咨詢公司簽訂《技術服務合同》。上述系列協(xié)議共同組成了協(xié)議組，明確了參與本項目各主體之間的權利義務，保證了各主體合理利益，有效分配項目風險，保證項目的順利運行。其中《青島海灣大橋特許經(jīng)營權協(xié)議》是協(xié)議組的核心協(xié)議，是項目公司與項目其他參與主體簽訂和履行協(xié)議的根本依據(jù)。

　　項目融資。本項目預算投資金額98億元，項目公司計劃通過股東注入資本和銀團貸款兩個渠道進行融資，預定的資本金比例超過項目總投資的30%。

　　除項目資本金外，項目公司計劃利用銀行貸款60多億元籌集項目建設資金。2006年12月底，《青島海灣大橋特許經(jīng)營權協(xié)議》正式簽署之后，在公司股東支持下，項目公司與多家金融機構密切配合，積極落實銀行對海灣大橋項目的授信審批工作。最終確定了由工商銀行、十七家商業(yè)銀行參與的銀團貸款方案，各家銀行為海灣大橋項目辦理了綜合授信，累計授信額度達到260億元，超額認購率達到400%，確保項目融資的最終落實。

　　2007年9月30日，青島高速公司與以中國工商銀行青島市分行為牽頭行的9家成員行組成的銀團簽署了《青島海灣大橋工程項目銀團貸款合同》，銀團貸款總額度為65億元。這是青島市有史以來組建的貸款金額最大、參與銀行最多、社會影響最廣、銀行綜合授信最高的一個銀團項目。銀團貸款協(xié)議的簽署標志著青島海灣大橋的建設資金已足額到位，能夠全面滿足青島海灣大橋建設資金需求。

　　在項目建設過程中，為降低項目的融資成本，項目公司還發(fā)行了15億元債券用于海灣大橋建設。

　　經(jīng)驗總結(jié)

　　協(xié)議文本規(guī)范。本項目采用簽署特許經(jīng)營協(xié)議的方式向投資人授予特許經(jīng)營權，對大橋投資、建設、運營和移交等主要內(nèi)容都進行了明確約定，開創(chuàng)了國內(nèi)跨海橋梁BOT招商項目的先河。

　　此前國內(nèi)不少路橋招商項目對協(xié)議文本不夠重視，按照一般招商類項目的慣例與投資人簽署投資框架協(xié)議就了事，對特許權、特許期、協(xié)議終止、補償、抵押、轉(zhuǎn)讓等項目細節(jié)均沒有做出詳細規(guī)定，導致協(xié)議雙方在執(zhí)行過程陷入推諉扯皮的狀態(tài)，很多項目進展并不順利。而本項目在項目協(xié)議編制過程中，項目的咨詢顧問與業(yè)主單位一起，對招標文件的內(nèi)容進行了深入的討論，特許經(jīng)營協(xié)議幾經(jīng)修改，合同文本的編制遵循國際慣例，參考國內(nèi)外類似項目的經(jīng)驗并充分考慮到資本市場的要求和政府利益，對項目風險進行了恰當?shù)姆峙洌纬闪斯胶侠淼膮f(xié)議文件。由于政府方和投資人所面對的都是自己熟悉或可以控制的風險，既充分保護了政府的利益，也大大增強了投標人的信心，這可以說是本項目招商成功的基石。

　　在隨后合同執(zhí)行過程中，雙方各司其責，未出現(xiàn)實質(zhì)性分歧，海灣大橋工程項目得以順利實現(xiàn)融資和建設完工，說明特許經(jīng)營協(xié)議是經(jīng)得起實踐檢驗的。

　　引入競爭充分。在特許經(jīng)營項目招商運作中，選擇有實力的、有經(jīng)驗的戰(zhàn)略投資人非常關鍵。青島海灣大橋項目投資額巨大，工程難度高，有實力參與特許經(jīng)營投標的投資人比較少，即使采用“一對一”談判方式來選擇投資人也無可厚非。但在實際運作中，青島政府采用了公開招標的方式，競爭的壓力促使投資人降低了對投資回報的要求，確保項目進一步降低政府的財政負擔。2011年5月25日至5月31日，青島市物價局向社會公開征求《青島海灣大橋、青島膠州灣海底隧道車輛通行收費標準定價初步方案》意見后，引起社會各界廣泛關注，物價局對收到的意見和建議進行了分類匯總，并會同有關單位認真研究吸收社會各界提出的意見建議，最終確定海灣大橋七座以下汽車每車50元/次，走海底隧道每車30/次，比同類項目杭州灣的收費水平每車80元/次低很多。

　　政府為確保招商成功，除將環(huán)膠州灣高速公路捆綁入本項目進行招商，還將大橋陸域附近部分宗地列為可選的招商條件以平衡投資收益，經(jīng)過競爭，中標人放棄對相關土地的要求，政府的利益得到保障。

　　聘請咨詢顧問專業(yè)運作。青島市政府遵循市場規(guī)律，決定聘請專業(yè)的咨詢機構，為政府提供從項目結(jié)構設計到正式簽約的全過程咨詢服務。政府聘請大岳公司為項目提供咨詢服務，聘請北京中咨律師事務所和青島文康律師事務所為法律顧問。專業(yè)機構彌補了項目政府招商人員在經(jīng)驗和專業(yè)知識上的不足，充分發(fā)揮其在項目結(jié)構設計、招投標方案設計、財務模型分析、協(xié)議商務條款設計等方面的經(jīng)驗優(yōu)勢，協(xié)助政府設計出更加嚴謹和符合國際慣例的文件，獲得政府和境內(nèi)外投資人的認可。

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