2009年形勢回顧

　　總體形勢。不管是官方還是媒體，或是學界，看法基本上是一致的：2009年經濟增長實現了 V 型反彈，進入了上升通道。1～3季度G D P增長7.7%(1季度增長6.1%)。1～10月社會消費品零售總額實際增長17.7%，為24年以來最高水平。很多人都批評投資太快，擔心會擠消費，但從統計數據來看，2009年消費的數據也是20多年來增長最快的，不存在投資擠消費的問題。11月工業增加值同比增長19.2%，為全年最高，也體現了經濟的好轉。

　　表1 2009 1～11月城鎮投資增長態勢(單位：%)

　　投資形勢。在4 萬億投資新政的作用下，投資呈現高速增長。從表1中看出，到2009年11月城鎮投資增長了32.1%;預算內資金投資增長較快;新開工項目總投資增長比上半年有所降低，但也達到了76.6%;國有投資增長了44.5%。從行業看，農林牧漁投資增長51.5%，鐵路投資增長雖然比下半年下降了一些，但還是達到80.7%，水利投資增長55.8%。從整個國家來看，制造業是一個比較重要的行業，投資增長也達到了20%以上。總的來說，投資的總體態勢是比較好的。

　　需要強調的是，2009年投資增長達到了30%以上，但這是名義增速，如果考慮價格因素，實際增速更高，是20世紀80年代以來增長最快的一年。另外，新開工項目計劃總投資增速也比較快，在前幾年一直下降的基礎上，呈現突然一個陡升的態勢。

　　投資對經濟增長的“貢獻”。2009年1～3季度G D P增長了7.7個百分點。資本形成貢獻了7.3個百分點，貢獻率95%;消費貢獻了4個百分點，貢獻率52%;凈出口貢獻了-3.6個百分點，貢獻率 -47%。由此可以看出，從需求拉動的角度看，投資的拉動占第一位;而凈出口這一塊差得比較多一些。值得指出的是，實際上投資對經濟增長的貢獻，不僅在于需求方面，更重要的還在于供給方面，在于它形成物質裝備基礎方面。這一點恰恰是很多人易忽視的。

　　房地產市場態勢。2009年1～11月房地產投資在整個投資當中占到20%以上，占到了較高的比例。全社會從中央到老百姓，到媒體對房地產市場都十分關注。商品房銷售面積7.5億平方米，增長53%;銷售額3.6萬億元，增長 86.8%。這都是相當驚人的數據，而且這個數相對比較準。雖然現在對房地產市場的批評意見很多，我個人覺得城鎮商品房銷售面積達到7億多平方米，是很好的形勢。我們總不能說銷售面積越少越好。雖然說有價格問題，但總的態勢還是挺好的。開發投資同比增長17.8%，比1～10月高1.2%。這個與我們原來的預期差不多。今年下半年和明年上半年房地產投資會更快一些。房屋新開工面積有明顯的恢復性增長(9月份是-5.9%;10月份是3.3%;11月份是15.8%)，趨勢很明顯。但土地購置面積(9月份是-25.3%;10月份是-18.7%;11月份-15.4%)還較低迷，對未來供給有一定影響。之所以會這樣，從房地產開發界、建筑界、國土界，都認為很重要的原因是因為一級開發阻力比較大，比如拆遷進度比較慢;另外從地方政府的角度來講，地方政府對手里的土地比較愛惜，沒有好價錢一般不拿出來。另外房價連續9個月環比上升，10月份為0.7%，11月為1.2%;同比連續6個月正增長(6月0.2%;7月1.0%;8月2.0%;9月2.7%;10月3.9%，11月5.7%)。房價上升較快總的來看還是供求矛盾造成的，其中特別值得注意的是供給方面的土地供給態勢和需求方面的投資投機因素增加。

　　信貸態勢。2009年信貸增長比較快。1～3月，人民幣各項貸款增加1.89萬億元;1～6月，新增貸款7.4萬億元，已超過全年新增信貸額度5萬億的計劃，是“歷史少有的增長速度”(央行官員語)。1～9月，新增貸款8.7萬億元，1～10月，新增貸款8.95萬億元。貨幣供給M2的增速從全年看也是在28%左右。

　　2010年國際形勢展望

　　基本判斷：逐步趨穩，步入復蘇通道，經濟增長速度轉正，可能達到3.1%(世界貨幣基金組織的預測)，但基礎仍較薄弱，這是各個方面比較一致的判斷。但從國際經濟來看，還是存在很多風險和問題。

　　金融領域風險仍可能導致新的危機。美國對“有毒”金融資產處理的推遲并不能從根本上解決美國金融體系的問題。一旦2010年、2011年開始處理這些有毒資產的時候，仍可能導致新的危機。房貸、信用卡貸款和商業地產貸款壞賬較多，不良貸款率上升。除了房貸，下一個出問題的很可能就是信用卡貸款。到現在為止，信用卡危機還沒有爆發，但將來也有可能爆發。另外，美國銀行體系慎貸惜貸嚴重，不利于其經濟增長。為解決負債過度問題，居民部門的消費水平很難較快增長。

　　需求依然不足，影響經濟回升。經濟運行對刺激政策依賴較強;自主的、內生的經濟增長比較薄弱。普遍存在產能過剩，消費者信心不強。發達國家失業率不斷攀升，美國10月份達10.2%，創26年以來新高;歐元區失業率上升到9.8%，為1998年以來新高。貿易保護主義升級，最近幾個月中國在這方面受到很大影響。新增流動性大量涌入虛擬經濟，通脹預期增強。

　　2010年國內形勢展望

　　面臨的挑戰。出口形勢依然嚴峻，出口要恢復到以往的那種帶動作用還需要時間。2009年實施的適度寬松貨幣政策和積極財政政策，主要體現在9500億的財政赤字和9萬多億的新增貸款。最近中央經濟工作會議指出2010年將繼續執行適度寬松貨幣政策和積極財政政策，但估計力度會有所調整。如果2010年保持同樣的財政赤字和貸款力度，沒有增長，政策效應就會減弱。另外，結構調整壓力加大，節能減排任務艱巨。農民增收難度增加。

　　投資工作相關政策要點。中央經濟工作會議提出的2010年經濟工作總體要求是努力實現經濟平穩較快發展。主要包括保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性;提高經濟增長質量和效益;推動經濟發展方式轉變和結構調整;推進改革開放和自主創新;改善民生，保持和諧;統籌國內國際兩個大局等6個方面。其中與投資工作相關的包括如下要點。

　　繼續實施積極財政政策和適度寬松的貨幣政策。貨幣政策要保持連續性和穩定性，增強針對性和靈活性，把握好貨幣信貸增長速度。保證重點建設項目貸款需要，嚴格控制兩高行業和產能過剩行業的貸款，這與結構調整是聯系在一起的。積極擴大直接融資，股票市場、債券市場要繼續進一步拓寬。積極穩妥推進城鎮化，跟過去的提法不太一樣。

　　推進產業結構調整，繼續保持合理投資規模。2008年11月15號國務院提出來的刺激經濟的10項措施當中，所謂投資就是4萬億的投資，當時的提法是擴大投資，出手要快、出拳要重，現在的提法已經改變了。實際上這個改變在今年的6月份就已經開始了，提出保持合理穩定增長。最近中央經濟工作會提出來，對投資規模、投資總量是保持合理的投資規模。從投資來講，這是最重要的一個提法。保持投資適度的增長，重點用于完成在建項目，嚴格控制新開工項目，這3句話是2010年投資工作的總綱。這說明與過去的投資形勢不太一樣。但還沒有提控制投資規模，我個人覺得這是正確的。

　　具體的工作安排和任務。管好用好政府投資;認真落實地方配套資金—因為針對4萬億投資國家各個部門進行了三輪檢查，發現的一個非常重要的問題是地方的配套資金不落實，各個地方反應也非常大，中央要求的配套資金拿不出來，影響進度。積極擴大民間投資;加強和改進投資管理，包括加大投資項目和資金的管理監督和完善投資項目節能評估及審查制度;這是一個比較新的提法。過去提得比較少，這次提到比較高的位置上。我估計節能減排方面，在投資項目的審查上會越來越重要;加強住房保障工作。

　　2010年經濟發展目標。我們研究所的判斷是GDP增長8.5%左右，社會消費品零售總額增長10%，凈出口量與今年持平，投資增長20%，C P I可能達到5%左右，但某一個月的峰值可能達到7%或8%。估計財政赤字和信貸規模將保持在2009年的水平左右。

　　對于投資增速從2009年的35%左右下降到20%，有的同志認為下降幅度太大了，經濟會受不了，不過我們覺得問題不是很大。實際上在前幾年嚴格控制固定資產投資規模的時候，對應該控制到什么程度，許多同志都認為18%～20%左右的投資增速是比較合適的。如果說2010年投資增速能保持在15%以上的話，那么對國民經濟并不會產生多大的負面影響。

　　注：本文是根據作者在“當前形勢下施工企業戰略應對與實務高層研討會”上的發言錄音整理而成，未經作者確認。