美國推“稅改” 難過“赤字”關

發布日期：2017-12-06來源：網絡來源編輯：靳明偉

[摘要]

　　 美國國會參議院投票通過的大規模減稅法案，對于如何解決“稅改可能引發財政赤字飆升”問題語焉不詳。我們固然要看到稅改法案對美國海外資金的吸引力，但資本回流美國能有多大的動力，可能并不如外界所想象的那般樂觀。必須引起重視的是，一旦稅改法案通過乃至于進入實施階段，其對全球資金流走向的影響依然是巨大的 當地時間12月2日凌晨，美國國會參議院投票通過大規模減稅法案。至此，離完成美國30年來最大規模減稅僅“一步之遙”。支持此次稅改的觀點認為，這“有助于企業擴大投資、刺激經濟更快增長”。但是，對于如何解決“稅改可能引發財政赤字飆升”問題卻語焉不詳，而稅改對全球資本市場的影響和沖擊正在逐漸顯現。

　　 首先，稅改法案目前只是參眾兩院通過了各自的版本，其中仍存在一些顯著的差異。如參議院版本中加入了“廢除奧巴馬醫改要求強制購買個人醫保”這一極具爭議的條款，參眾兩院之間仍存在激烈的博弈，只有達成最終統一版本后再分別提交參眾兩院投票，兩院均表決通過后才能提交總統簽署成為法律。雖然美國國會共和黨高層希望能在今年圣誕節前完成稅改立法，但愿望能不能實現還待觀察。

　　 其次，從兩個版本達成共識的部分來看，關鍵在于無法解決“大規模減稅的同時不推高赤字”問題。按照參眾兩院稅收聯合委員會此前的分析，即便考慮到刺激經濟增長的效果，這份減稅法案仍將導致美國未來10年增加財政赤字約1萬億美元。這將讓本來已經不堪重負的美國政府債務狀況持續惡化。數據顯示，債務方面，美國聯邦債務總額已超過20.5萬億美元，平均到每個美國公民(包括小孩)頭上，則每個人都背負了7萬美元的債務。赤字方面，2017財年美國財政赤字較上財年增加約800億美元至6660億美元，創2013財年以來新高。不解決收入來源問題而去推行大規模的減稅計劃，對美國財政而言無異于雪上加霜。

　　 第三，本次稅改一大熱點是吸引美國企業海外利潤回流。如稅改法案中提出，“對跨國企業目前為避稅而囤積在海外的2.6萬億美元利潤，只需一次性繳納14%便可合法匯回美國”。部分觀點據此認為，這將導致國際金融和產業資本回流。對此，我們固然要看到稅改法案對美國海外資金的吸引力，但同時不能回避的是，目前美國跨國企業通過一系列會計操作——如臭名昭著的“雙重愛爾蘭、荷蘭三明治”——在海外“避稅天堂”所享受到的稅率，往往都在個位數，遠比14%要低，更遑論從“35%大幅降低至20%的美國企業所得稅”。因此，資本回流美國能有多大的動力，可能并不如外界所想象的那般樂觀。

　　 此外，本次稅改的主要受益群體是美國大企業和富人，目前法案實施后有可能加劇美國的貧富分化和社會矛盾。從美國政府收入構成看，占比較大的兩塊是個人所得稅和工資稅，企業所得稅只是其中一小部分。如2016財年的美國政府收入中，個人所得稅和工資稅占比分別為47%和34%，而企業所得稅只有9%。此次稅改法案中，達成共識的是企業所得稅大幅降低，而個人所得稅如何執行尚未有最終定論。正如美國《紐約時報》文章所稱，“所增加的這些好處幾乎全都將落入高管和股東的腰包”。

　　 但是，同樣不能忽視特朗普政府國會共和黨在推進稅改法案通過方面的強烈意愿。一旦稅改法案通過乃至于進入實施階段，其對全球資金流走向的影響依然是巨大的。現金轉移可能令海外美元籌資市場承受更大壓力。這恰如《華爾街日報》報道所言，“隨著美國公司將現金轉移回美國——即便僅僅是轉移至在岸貨幣市場基金，全球銀行業此前擁有的一個可靠美元來源也將縮水”。

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