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近期人民幣連續貶值，央行15日公布人民幣兌美元匯率中間價報6.4559，比上一個交易日貶值64點，人民幣中間價已經連續7日貶值。
在此輪貶值過程中，外匯局表態，稱人民幣不存在大幅貶值基礎。然而這樣的言論，并未消除市場對于人民幣貶值的預期。
近日，中國外匯交易中心公布三組人民幣匯率指數：CFETS人民幣匯率指數、參考BIS貨幣籃子計算的人民幣匯率指數、參考SDR貨幣籃子計算的人民幣匯率指數。市場認為，此舉意味著人民幣將與美元脫鉤，并為人民幣貶值鋪路。
事實上，中國早在2005年7月匯改時就提出實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。只是貨幣籃子的組成情況并沒有公布。
匯率波動，是匯率形成機制市場化改革的結果，這種波動不但反映國內供需關系，也反映國際金融市場的變化。國際市場對于未來中國經濟減速的擔憂，導致資金持續從中國流出。而目前國際金融最為關注的，是美元加息。
美聯儲本周召開議息會議，市場對于美元加息的預期不斷升溫，這與國內持續寬松的貨幣政策疊加，導致人民幣貶值壓力的上升，加大了投資者對人民幣拋售的力度，人民幣與美元匯率的中間價不斷走低。
人民幣匯率的彈性提高更加重要，在人民幣加入SDR后，央行對匯率的貶值容忍度在上升。2015年8月份，資本市場體驗到了在匯率沖擊下，資本集中外逃導致的金融市場波動的風險，根本原因是人民幣匯率形成機制缺乏彈性。
隨著經濟基本面的變化，人民幣匯率積累起來的壓力，需要通過彈性的波動來消除。如若不然，一旦在某些事件的催化下，很容易形成大幅的調整沖擊，波及到我國乃至全球的金融市場。匯率的波動可以隨時緩解市場資本流動及基本面的變化，彈性的提高避免了集中調整的壓力。
匯率波動，是匯率形成機制市場化改革的結果，這種波動不但反映國內供需關系，也反映國際金融市場的變化。國際市場對于未來中國經濟減速的擔憂，導致資金持續從中國流出。
而目前國際金融最為關注的，是美元加息。美聯儲將在本周召開議息會議，市場對于美元加息的預期不斷升溫，這與國內持續寬松的貨幣政策疊加，導致人民幣貶值壓力的上升，加大了投資者對人民幣拋售的力度，人民幣與美元匯率的中間價不斷走低。
在金融危機爆發后，人民幣曾重新盯住美元一段時間，以至于市場形成了思維慣性，只關注人民幣兌美元的匯率。而實際上，是同期其他貨幣振蕩較大，令人民幣匯率波動。
對于中國來說，更現實的做法是讓人民幣與美元脫鉤，并讓人民幣兌日元、歐元、澳元以及其它主要貨幣貶值，以重獲競爭力，進而緩解強勢匯率產生的通縮影響。若人民幣與美元果真“脫鉤”，將是一個重磅政策舉措，這也將幫助當前增速緩慢的中國經濟重新獲得強勁上升動能。
前世界銀行(World Bank) 中國部主任、現任卡內基國際和平基金會資深研究員黃育川指出，這對中國來說是個問題：當經濟正在萎縮，人民幣卻過度升值，是件壞事。
他與前美國財政部長薩默斯(Lawrence Summers)都預期，中國將試圖松解人民幣與美元的關聯、允許其貶值。
去年中以來，追蹤美元兌一籃子主要貨幣的美元指數已大漲逾20%，同時間美元兌人民幣卻只升值約3%。強勢美元雖然傷害到美國企業，反映在今年1-10月美國出口額下滑4.3%；但中國對貿易的依賴更大，外貿占其國內生產總值(GDP)的比例高達42%，遠高于美國的23%。
分析人士認為，從海外大量采購的行業和公司，由于其進口時采用美元計價，而在會計核算時必須折算成人民幣，它們的營業成本將出現一定比例上升。
另外，擁有大量美元負債的行業和公司也將受拖累，在A股市場目前背景下，航空業因為外幣負債高而受到拖累，造紙、石化等行業則受困于進口產品成本增加。
以航空為例，航空公司因購買飛機有著大量美元負債，且人民幣貶值將令其不可避免地產生匯兌損失。
南方航空[-1.26% 資金 研報]今年就深受其累，人民幣每貶值1%，就會帶來6.74億元的凈利潤下降。三季度由于人民幣大幅貶值4.1%，南航發生了40億元左右匯兌損失。
高盛(Goldman Sachs) 駐紐約經濟學家用電腦模擬推算，美元若短時間內強升10%，將令中國經濟成長率喪失近1個百分點。
事實上，本文的“房”包括所有人民幣計價的資產，因為一些人很在意房子，所以，用“房”字代替了；“劫匪”則指匯率損失。
中國央行披露，11月末，廣義貨幣(M2)余額137.40萬億元,同比增長13.7%，增速分別比上月末和去年同期高0.2個和1.4個百分點.
中國央行指出，11月末，本外幣貸款余額98.73萬億元，同比增長13.9%。月末人民幣貸款余額93.36萬億元，同比增長14.9%，增速比上月低0.5個百分點，比去年同期高1.5個百分點。當月人民幣貸款增加7089億元，同比少增2347億元。
11 月末，本外幣存款余額139.77萬億元，同比增長12.8%。月末人民幣存款余額135.74萬億元，同比增長13.1%，增速分別比上月末和去年同期 高0.4個和0.3個百分點。當月人民幣存款增加1.43萬億元，同比多增5833億元。其中，住戶存款增加938億元，非金融企業存款增加1.04萬億 元，財政性存款增加2845億元，非銀行業金融機構存款增加2161億元。
11月末，外幣存款余額6305億美元，同比增長0.9%，當月外幣存款減少203億美元。 11月末，外幣貸款余額8407億美元，同比下降4.9%，當月外幣貸款減少262億美元。
知名經濟學家如松認為，10月社會融資額大幅下降，央行擔心會帶來嚴重的后果，同時，中國正房地產去庫存，央行采取了放水灌溉的措施，這體現在M2繼續上升。基于央行繼續推動M2再創新高，匯率的壓力繼續加大。
雖然央行的外匯儲備下降了900多億美元，但銀行的外幣存款也減少了203億美元，說明資本流出在加劇。但這并不意味著是外資加速出走，更主要的可能是內資在轉移。
如松估計，今年以來，雖然人民幣匯率持續震蕩，但貶值的趨勢明顯，所以，外資中的短期資本會及時出走，現在出走的外資可能是一些需要遵守合同協議、或者就是需要進行資產處置過程的外資。
據Capital Economics估計，中國11月資本外流加速，迫使管理層加大了通過外匯市場干預支撐人民幣匯率的力度。
該機構中國經濟學家Julian EvansPritchard稱，引發資本加速外流的主要原因是人民幣貶值預期升溫。他表示，美聯儲加息預期導致的海外利率上升可能也是中國資本[0.00%]外流的原因之一。
根據Pritchard的估計，中國11月份的凈資本流出達到1130億美元，10月份流出規模為370億美元。這位經濟學家的估計是基于這一事實：中國11月外匯儲備下降了870億美元，至3.438萬億美元，創兩年多來最低水平。
分析人士指出，由于資本流出以及經濟增速放緩，人民幣面臨進一步貶值壓力。值得注意的是，資本流出或因美聯儲加息日益臨近，很多中國企業希望在加息之前，盡可能多的償還美元債務所致。
光大證券[0.98% 資金 研報]首席經濟學家徐高認為，人民幣貶值將帶來貿易和實體經濟的復蘇，但同時也可能引發更多資本外流，導致基礎貨幣收縮，可能給國內資產價格帶來壓力。
此時，出走的資本應該以人民幣資本為主，一些有外債的國內企業，也會在財務準許的前提下購進外匯。當然，也有一些人會從銀行取出自己的外匯，變成“床墊美元”。綜合作用之下，外匯儲備下降的同時，銀行的外匯存款一起下降。
雖然央行擰開了水龍頭，但是股市的成交卻持續下降，說明水龍頭流出的水，并沒有灌溉到股市，那么是否灌溉到樓市？雖然不斷有人說，買房的路上熙熙攘攘，但如松估計這是不可能的。
股市漲漲跌跌，漲的時候成交量放大，跌的時候一般就縮量，但從長期的趨勢來看，成交量的變化還是可以反映出來。
這就是說，在購買股票的路上，出現了劫道的，此時，不僅僅存在股市漲跌的風險，還存在匯率的損失，后者這就是那個“劫道”的家伙。
11月30日，伴隨著眾多的猜測與期盼，人民幣最終不負眾望被納入了國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權SDR貨幣籃子，成為該組織精英儲備貨幣的一員。
而對于房地產這一資金密集型行業而言，人民幣加入SDR將對其有帶來哪些影響呢？恐怕很多人首先想到的還是房企的融資環境。
對于人民幣匯率波動的風險，早前就有觀點指出，在香港上市的房地產企業，其境外負債絕大多數為美元和港元負債，且期限都較長，并采取固定利率的安排。因此，這部分負債或將成為未來房企的負擔。因此隨著境內信用負債渠道日漸通暢，部分美元債務被贖回的可能性也就越來越大。
由此看來，為了償付較早以前的境外債務，以及伴隨著境內融資成本的日益降低，房地產開發商們還將加大境內債務的發行，以進一步降低融資成本。無怪乎有房地產開發商就曾坦言，未來會增加境內債的比例，除了能夠降低融資成本，還可以降低匯率風險。
如果美元進入加息周期，將如何影響到中國的房價。
先看一下，美元這輪加息周期會有多長。美聯儲在今年6月份的時候曾經擺過一個烏龍，工作人員把一份應該在5年后才公布的保密材料，提前公布到了網上。根據這份材料，美聯儲自己預測會在今年四季度首次加息，2015年內只會加息一次，0.25個百分點。
整個加息周期將延續到2020年年底，大概5年的樣子。美國聯邦基準利率會從接近于零，上調到3.34%。如果按照每次0.25個百分點的加息幅度，大概需要加息13次。
這是中國自改革開放以來，遇到的第六輪美元加息。但情況幾乎是全新的，沒有歷史經驗可以參考的。
這 是因為：第一，這是人民幣結束升值周期之后，遇到的第一個美元加息周期；第二，這是中國股市、樓市出現“雙泡沫”之后，遇到的第一個美元加息周期；第三， 這是中國改革到了攻堅階段，經濟轉型到了攻堅階段后，遇到的第一個美元加息周期；第四，這是中國資本市場、外匯市場有史以來最開放時刻，遇到的一輪美元加 息。
整體而言，美元加息對中國樓市是比較大的利空。如果人民幣不能一步貶值到位，熱錢會持續流出，國內富裕階層到國外配置資產的熱度會升溫。而收緊外匯管制，則不符合正在實施的對外戰略（通過一帶一路、人民幣國際化，轉移過剩產能）。
以上說的是股市和房地產，其實任何人民幣計價的資產都一樣，未來，人民幣資產最好的情形是以本幣計價的價格可以維持橫盤的走勢，這也很可能是管理層對樓市的期望，但更大的可能是所有以人民幣標價的資產價格將持續下跌，因為匯率損失徹底改變了游戲規則。
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