全國PPP市場競爭態勢分析(上）

發布日期：2016-09-20來源：PPP知乎編輯：宋珍珍

[摘要]

文/梁雪

　　一項目回報率分析

　　根據中國政府采購網以及各省政府采購網上的信息，2014年1月1日至2016年8月28日，落地的PPP項目共有913個，中標總金額共1.47萬億元。上述項目中共有245個公布了中標社會資本的投資回報率，我們以此為樣本對近期市場上PPP項目回報率的變化趨勢進行了分析。

　　1數據庫描述

　　245個項目中有10個項目的規模信息不詳，為了方便計算和分析現將其規模金額記作0，由此可得總金額為4266億元，這些項目主要分布在以下省份中：

　　從上圖中可以看出，總共有26個省份的245個項目公布了回報率信息，其中項目總規模最大的山東省，共752億元，有53個項目，第二是四川省 541億，有48個項目，項目個數超過10個的省份還有江蘇省14個項目、河南省19個項目、海南省12個項目、河北省14個項目、吉林省13個項目，可以看出，這7個省份在項目中標回報率信息的披露上較為全面。

　　按照國家第三批PPP示范項目申報要求將項目分為5個類型，交通運輸、農林水利與環境保護、社會事業與其他、市政公用事業和綜合開發，各類型項目的占比情況如下圖所示：

　　從項目類型占比情況來看，總金額占比最大的為市政公用事業類項目，規模為1844億，占總項目金額得43%，項目個數也排名第1，總共有90個，市政公用事業類項目包括軌道交通、停車場、地下綜合管廊、海綿城市建設、城市黑臭水體整治、市政路橋、供水、排水及污水處理、供氣、供熱、供電、園林綠化、垃圾處理、農村污水垃圾治理等;金額排名第2的是交通運輸類項目，總規模1040億，占24%，共有53個項目，交通運輸類項目有公路、橋梁隧道、鐵路、民航、水運、公交系統、物流系統等;綜合開發類項目排名第3，金額795億，占19%，有31個項目，這類型項目有城鎮綜合開發、環境綜合治理、保障性安居工程、智慧城市等。

　　根據搜集的中標數據情況來看，中標企業的類型主要有：建筑承包商、運營商、投資機構和金融機構(銀行)，不同類型的中標企業單獨或者以聯合體形式中標的占比情況如下圖：

　　可以看出，在公布了回報率信息的245個項目中，類型為建筑承包商的企業參與率最高，不論是項目個數或是總中標金額都位列第1，其中建筑承包商單獨中標的項目總金額排名第1，,有1665億，占比39%，一共133個項目;金額數量排名第2的為建筑承包商與運營商的聯合體，中標17個項目共719億，占 17%;建筑承包商和投資機構的聯合體排名第3，總金額為553億，共20個項目。2015年到2016年中金融機構參與的PPP項目共有20個，其中有 13個項目的回報條件中規定了投資回報率，可以看出，金融機構在項目的選擇中比較在意回報條件中的投資回報率。

　　將聯合體內的所有企業拆開后，245個項目的中標人一共包含358個企業，其中民營企業的個數較國有企業的個數稍多，共有184個，占比為51%，國有企業共有174個，占比為49%，非上市企業在民營企業和國有企業中都占大多數，比例均為42%。

　　22015年至2016年項目平均回報率下降

　　1、整體趨勢

　　2015年至2016年部分項目回報率如下圖：

　　注：上述數據已剔除3個不具代表性的回報率過高(20%)或過低(0.01%)的項目，這些項目回報率屬于極值將會影響平均值水平，且由于2014年的項目較少，且其中有具體回報率信息的項目僅有1個，故在此也不做討論。

　　從圖中信息和具體數據中可以看出，2015年至2016年PPP項目的回報率有下滑的趨勢，其中2015年平均回報率為7.89%(共57個項目)，2016年8月前的平均回報率為7.13%(共184個項目)，平均下降約0.7個百分點。

　　項目投資回報率排名在前20%和后20%的企業類型如下圖所示：

　　在除去3個投資回報率過高和過低的極值項目和1個2014年的項目后，剩下的241個項目中回報率排名在前20%的共有48個項目，回報率范圍在 8.3%到14%，這些項目中類型為建筑承包商的企業參與的項目共有36個，中標企業只有建筑承包商的項目占52%，投資機構參與的項目有10個，剩下的參與者為運營商和金融機構(銀行)，共有14個項目。項目回報率排在后20%的有48個項目，回報率范圍在1.0%至5.94%，其中占比最高的企業類型還是建筑承包商，參與的項目有42個，第2為運營商，共參與10個項目，最后是金融機構，參與2個項目。

　　在企業性質占比方面，回報率排名在前20%的項目有48個，參與的企業共70個，其中國有企業較多，共有36個，占51%，國有上市企業有1個，剩下的35個為國有非上市企業;參與項目的民營企業共有34個，占比為49%，民營上市企業有5個，民營非上市企業有29個。回報率排在最后20%的企業中，國有企業有53個，比民營企業多了17 個，其中非上市的企業較上市企業占比多，國有非上市企業47個，占比53%，民營非上市企業31個，占比為35%。

　　2、按項目類型分類—交通運輸類項目回報率下降最大

　　從上圖中不同項目類型的回報率情況來看，社會事業與其他類項目回報率有小規模增長外，農林水利與環境保護、交通運輸、綜合開發、市政公用事業四種不同類型項目的回報率從2015年到2016年均有一定的下浮。

　　其中下浮最大的為交通運輸類的項目，從2015年的8.86%下降到2016年的6.86%，下降了2個百分點，下降幅度為22.59%，交通運輸類的項目主要包括公路、橋梁隧道、鐵路、民航、水運、公交系統、物流系統的建設和運營，合作期限較長一般在10年以上，項目回報率下降幅度最大;增幅最大的為社會事業與其他類項目，從2015年的平均回報率7.20%到2016年的7.31%，兩年來的回報率有小幅度的上升，社會事業與其他類項目包括教育、科技、文化、旅游、醫療衛生、養老、體育等領域的基礎設施和公共服務等類型項目，這類型項目帶有一定的公益性且不屬于強運營的項目，所以回報方式一般為使用者付費加可行性缺口補助，回報率有小幅上升。

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